人民币汇率与外汇储备什么关系？

人民币 外汇储备

个人理解

1、外汇储备增加会导致国内通货膨胀，对内贬值

2、人民币汇率取决于美元，美国搞量化宽松，人民币就有升值的需要

3、人民币贬值的话，国家可以通过外汇储备在国际市场回收，稳定汇率

要知道人民币汇率和外汇储备的关系，得先知道外汇储备是怎么形成的。

中国的GDP中，出口占了很大一部分，是经济发展的三驾马车之一（其他两驾是消费和投资），企业对外出口，换来了美元，但手里的美元不能买原料不能买机器，也不能直接投资，只好拿去银行换成人民币。

银行从企业集中了大量美元外汇，也不能用来放贷赚钱，就拿去中国外汇交易中心卖掉。中国外汇交易中心是众多金融机构交易外汇的市场，其中一个超级会员就是中国人民银行。

中国人民银行是中国的中央银行，在外汇中心买入美元，卖出人民币给银行，这个美元价格，就是人民币兑美元的汇率。

央行在外汇交易中心买入的大量美元，形成外汇储备。

而外汇交易中心的价格，也就是人民币兑美元的汇率，受到各种因素的影响，比如美国实行宽松货币政策，货币贬值；比如中国经济强劲，大量美元进来投资。影响无非两个方面，人民币汇率上升和下跌，对应美元的下跌和上升。

当人民币汇率上升，也就是人民币升值，美元贬值时，中国出口商品在国际市场上显得更贵了（用美元标价），外国人需要付出更多的美元才能购买，买中国商品的人会减少，因此出口也减少，相应的企业能换来的美元会减少，央行可以潜在购买的外汇也就少了，外汇储备会下降。

当人民币汇率下跌，也就是人民币贬值，美元升值时，一切正好相反。中国的出口商品更加便宜，外汇市场上的美元会增多，外汇储备也随之增加。

首先要理解中国的经济发展是出口导向型，国内生产产品换成美元，换回的美元在人民银行强制结汇，也就是说必须要换回人民币才可以在国内流通，央行收回美元，同时兑换成人民币，也就是说人民币发行以美元为锚定。下面我们再说汇率，汇率的本质是货币购买力，购买力以央行资产的比值确定，在中国，央行的资产就是外汇储备，对美元的汇率即央行外汇储备/美联储美元储备，如果中国外汇储备增加，资产端增大，汇率上升，反之下跌。

（2）汇率管制国家

当然这个典型就是中国，这里介绍一下不可能三角理论，就是一个国家资本自由流动、国家货币自主权、汇率稳定，这三个只能实现两个，中国很明显选择是汇率稳定和货币自主权，对资本流动进行严格的管制，也就是不允许国内人民币自由兑换外汇，每年有限制额度，不允许投资等等。这也是中国人民币很难实现国际化的一个很大的障碍，国内货币M2存量太大，一旦开启自由兑换，汇率瞬间贬值几倍，这会有各种灾难性后果。当然也不是说管制就能管制的好的，要做到汇率管制最好做到如下条件：

1）贸易部门顺差

如果贸易部门都逆差，你的外汇储备就不断流出，外债增加，汇率很难守得住，典型如委内瑞拉这些国家，他们国家超发货币，并没有提高大家的收入，引发通胀，而是超发货币以后，外汇储备又少，外债增加，汇率崩盘，汇率崩了，叠加这些国家自身各种产品都需要进口，这个大通胀才会失控。

2）足够外汇储备

有了足够的外汇储备，在贸易顺差波动或者资本账户短期波动的时候才有足够的子弹来稳定市场。在15年中国人民币国际化，觉得自己外汇储备太多，国家投资又总是赔钱，于是想兑换给民众一部分，顺便一带一路国际化一下，结果一万亿美元储备蒸发，然后就开始各种严厉的外汇额度管制了。

这里有些人有个观点，美国一旦超发货币，各种美元热钱就会流入中国，然后中国外汇储备增加，基础货币增加，然后叠加货币乘数，造成人民币泛滥，这个说的是中国刚加入世贸那些年，一直到14年，中国因为经济起飞期，确实各种热钱流入很多，造成基础货币激增，中国不得不提高存款准备金率等来克制货币的泛滥。

但是14年以后这个情况就扭转了，热钱来的也少，加上那次损失了一万亿，导致了基础货币严重不足，用各种酸辣粉创造了10万亿，以保持基础货币的稳定，所以目前不用担心热钱的涌入，央行可以通过注销各种酸辣粉减少基础货币冲抵热钱带来的基础货币扩张压力，另外还可以稍微放开一点兑换的口子，要相信国内这200万亿的人民币里，有无数的想跑路的钱，略放开几万亿都能消化，不存在消化不掉的情况，所以完全没有必要担心啥热钱的流入，这就是个童话故事。

3）兑换管制

当然这个是现在的基本制度，听说最近QDII基金因为额度问题都停止一些申购了。害怕外汇太多，这就是个小幽默。

上述都是文章节选：

春树：债务货币的通胀和通缩未来

人民币升值预期与 外汇储备之间存在发生结构变化的长期协整关 系, 它们之间具有循环交互作用. 人民币升值预期 会加速外汇储备的进一步增长, 与此同时, 外汇储备的增长具有反馈作用, 它会增强人民币升值预 期. 可以说, 人民币升值预期与外汇储备增长之间 的循环交互作用是目前我国外汇储备快速增长和 人民币单边升值的重要原因.

黄寿峰, & 陈浪南. (2011).人民币汇率, 升值预期与外汇储备相关性研究(Doctoral dissertation).